来源于视觉中国

近日，“中药一哥”片仔癀（600436.SH）表示自2023年5月6日起，将旗下主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价从590元/粒上调至760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒，海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

片仔癀锭剂国内市场零售价此次提价幅度高达29%，据东吴证券研究报告，此次调价是历史最大调价幅度。据公开资料，片仔癀从2004年的125元/粒提价至如今的760元/粒，19年间共计提价超15次。

(相关资料图)

此次涨价可谓“一举三得”，不仅消化了天然麝香、牛黄等药材涨价带来的成本上涨，还有望解决公司业绩增长乏力的问题，同时更是刺激公司股价飙涨。5月8日公司股价开盘即一字涨停，截至收盘，报收301.19元。

该产品上次调价要追溯至三年前，2020年1月21日公司表示将片仔癀锭剂国内市场零售价从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒，海外市场供应价格上调约5.8美元/粒。

数据来源于片仔癀公告，APP制图

时隔三年，再次大幅提价，公司方面表示由于主要原料及人工成本上涨等，APP注意到，片仔癀的主要成分包括三七、牛黄、天然麝香以及蛇胆。根据西南证券研究报告，一锭3g的片仔癀，由0.09g天然麝香、0.15g牛黄、0.21g蛇胆、2.55g三七组成，重量占比分别为3%、5%、7%以及85%。

数据来源于西南证券研究报告、公开资料，APP制图

APP了解到，提价主要来源于成本端天然麝香/天然牛黄等贵细药材。据华安证券研究报告数据，天然麝香价格从2018年38万元/千克涨至2022年44万元/千克，累计涨幅达到15.8%。据中药材天地网数据，天然牛黄均价则从2020年1月的43万元/千克涨至80万元/千克，期间涨幅达86%；蛇胆价格也呈上涨趋势，最新报价5000元/千克；三七价格最为便宜，呈下跌趋势，“20头春七”最新报价175-185元/千克不等。按照上述价格计算，片仔癀的药材成本中，牛黄、麝香成本占比已超过九成。

天然牛黄近一年价格走势，来源于中药材天地网

值得一提的是，天然麝香、牛黄价格一路狂飙背后，是对应资源的日益紧缺，这也将片仔癀困在了产能的“笼子”里，因此不得不靠着一路提价消化成本、支撑业绩。公司目前正在积极布局“人工养麝”，但产能依旧有限。

此次大幅提价的原因，成本之外，公司业绩也是一大因素。东吴证券分析师在近日的研究报告中表示：“2022年片仔癀贡献92%的净利润，考虑到成本的上升，假设毛利率不变的情况下，2023年提价有望为公司带来18%的净利润弹性。”华泰证券分析师在研究报告中表示：“提价单一因素对2023年收入增量预计贡献9-10亿元。”

据APP梳理，历史上片仔癀提价均为公司带来了业绩增量，而公司目前业绩增长乏力，亟需“提价”这一驱动力。据悉，2022年财报发布后市场上甚至不乏“最差成绩单”的声音。

财务数据显示，片仔癀2022年实现营收86.94亿元，同比微增8.38%，归属于上市公司股东净利润为24.72亿元，同比仅增1.66%；扣非后净利润24.76亿元，亦仅增2.89%，是公司继2016年以来首次出现个位数增长。

片仔癀近5年净利润情况，来源于wind数据

其中，公司片仔癀系列产品2022年销售收入36.05亿元，海外市场实现销售收入4.01亿元，期间净利润23.23亿元；今年一季度片仔癀系列产品销售收入13.71亿元，其中海外市场营收1.13亿元，期间净利润7.34亿元。

此外，被视作公司新增长极的化妆品板块，2022年也呈现下滑态势，期间营收6.34亿元，同比下滑24.61%，毛利率60.60%，同比减少6.41个百分点。对于此次提价对公司业绩的影响、销售端的影响等，APP致电片仔癀并发函，公司相关人士仅表示：“该价格的产品仅销售一天，暂时无法预估。”

（本文首发于APP，作者｜张海霞）